今年上半年，工業富聯交出一份炸裂成績單：半年度營收3607.6億元，同比飆升35.6%；凈利潤121.13億元，同比暴增38.6%，雙雙創歷史新高。更驚人的是Q2單季營收首破2000億大關，凈利潤同比增速超50%，超預期的業績增速徹底點燃市場熱情。

　　解讀一：拐點確認—業績從“穩”到“飛”

　　把時間線拉長，大家會發現工業富聯過去三年的成長節奏發生了質變：

　　2021H1—2023H1：工業富聯營收、凈利只是溫和增長，年復合增速個位數，所以市場一度只給出“成熟制造業”估值。

　　2023H1—2025H1：工業富聯營收、凈利潤的年復合增速卻雙雙站上30%+，進入高雙位數通道，妥妥的高科技龍頭表現。

　　一句話總結：AI已經讓工業富聯從過去的“穩定增長”變成現在的“高速成長”，業績持續高雙位數增長也進一步印證了公司在AI算力領域的龍頭地位。

　　解讀二：需求共振—四大云服務商狂砸3500億美元

　　AI浪潮勢不可擋，帶動全球科技巨頭開展了新一輪的算力競賽，亞馬遜、微軟、谷歌、Meta四大云服務商在2025年資本開支合計超3000億美元，主要用于AI服務器和數據中心。其中，四家巨頭在Q2資本開支958億美元，同比增長64%，同時谷歌、Meta還繼續上調全年指引。

　　面對市場不斷新增的算力需求，訂單“爆了”的工業富聯正好卡住了最核心的賽道：作為英偉達的重要合作伙伴，工業富聯AI服務器出貨量占全球市場份額的40%，擁有AI服務器+高端交換機+液冷全套解決方案，還在目前出貨量逐季攀升、良率穩步抬升的“最強算力”GB200供應鏈中占據重要份額。

　　一句話總結，科技巨頭的預算轉化為公司訂單的路徑已經被徹底打通，工業富聯有望持續受益于這波萬億級別的資本浪潮。

　　解讀三：長期主義—高分紅把成長轉化為復利

　　在科技賽道里，高增長與高派息往往難以兼得，工業富聯卻連續三年現金分紅超百億，股息率始終保持在2.5%—3%區間，既證明了現金流的充沛，也表達了對股東回報的持續承諾。Wind數據顯示，目前工業富聯以“分紅王”身份繼續穩居A股電子行業分紅榜首位，上市以來分紅總額增至565.5億元。

　　一句話總結，持續優異的業績疊加豐厚的股東回報，讓工業富聯“成長+紅利”雙輪驅動的邏輯愈發清晰。

　　總體而言，當前AI算力的盛宴才到中場，科技巨頭資本開支的向上周期至少看到2026年，手握技術、產能與訂單三張王牌的工業富聯，已把高景氣寫成了可復制的長期主義樣本，營收和市值突破萬億或許就在眼前。

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