2025年8月11日，四川合縱藥易購醫藥股份有限公司（簡稱：藥易購）發布2025年半年報。報告顯示，公司當期實現營業收入21.57億元。盡管受戰略投入等影響，短期利潤承壓，但公司圍繞 “醫藥 + 科技”“平臺 + 生態” 的全產業鏈布局已初顯成效，核心業務結構性優化與創新賽道突破為中長期發展奠定堅實基礎。

　　在產業鏈上下游布局、數智化生態構建、C 端全域觸達等核心戰略領域的投入持續加碼，一幅覆蓋 “研發—生產—商業—零售—C 端” 的全鏈條大健康生態圖景正加速成型。短期業績的階段性調整，更顯其在創新業務與長期價值賽道上的堅定布局，為后續增長積蓄強勁動能。

　　全產業鏈深度布局：從流量入口到生態主導者

　　作為國內首家醫藥產業互聯網上市公司，藥易購依托 20 余年院外市場深耕積累的技術、渠道與供應鏈優勢，正通過 “上游控產品、中游強賦能、下游抓終端” 的三維戰略重構行業價值鏈條。

　　上游：構建稀缺資源護城河

　　公司通過 MAH（藥品上市許可持有人）模式、民族藥 / 中成藥獨家代理、藥食同源產品、醫療設備股權投資等方式結合品牌矩陣打造，鎖定核心品種定價權。例如，與玉森新藥合作的全國獨家中藥芩苓子陰道灌注液，通過 “古方爆品公式” 在拼多多實現日均 3 萬 + 訂單，單月銷售額突破 800 萬元。同時，見素易購基金已投資 5 個醫藥批文項目，其中硫酸鎂鈉鉀口服用濃溶液進入 CDE 評審階段，預計 2026 年上市后將貢獻顯著利潤。同時也關注到藥易購品牌矩陣也在不斷擴充，同時中華老字號“全泰堂”與百年老字號“保泰和”系列品牌也值得重點關注，高價值鏈品牌矩陣效應初顯。

　　中游：數智化賦能重構行業效率

　　在近日公告中，藥易購設立全資子公司蜀坦人工智能，標志著藥易購在數字化產業生態建設上的重要突破與大數據領域戰略布局的強化和產業生態的深耕。藥易購自有技術研發中心，構建了覆蓋 B2B 電商、零售 ERP、診所 HIS 等全場景的業務系統。藥聚力平臺通過 “數據驅動 + 金融賦能” 模式，為中小醫療機構提供秒級融資服務，首期 5000 萬元額度中，2072.48 萬元已用于支持 5100 戶小微客戶采購，應收賬款周轉天數從 68 天縮短至 52 天。

　　下游：全域觸達激活 C 端價值

　　線上，重慶藥大麥 2025 年上半年收入 1.5 億元，達 2024 年全年的 77.73%；玉鑫中醫世家作為拼多多 “十大國民健康品牌”，中成藥占比超 80%，復購率達 68%，全域粉絲超 100 萬。線下，通過控股 / 參股 451 家連鎖藥店（含 1474 家加盟店），結合 O2O 無人智能藥倉，在成都實現 “9 分鐘達” 即時配送，O2O 訂單量增長 67%。

　　生態協同與資本賦能，打開增長想象空間

　　報告期內，藥易購通過產業基金與數據資產運營的雙輪驅動，為生態布局注入新活力。見素易購基金已完成 5 個醫藥品種投資及 3 個股權項目布局，涉及醫藥中間體、醫美合成生物等領域；新設立的廣易興基金將聚焦 MAH 批文產業化及創新藥研發，加速產業鏈資源整合。

　　結合半年內其它公共與公開信息綜合來看，藥易購在中醫藥大健康、藥食同源、全國化業務、藥聚力項目、與空港保理合作的供應鏈金融等多個板塊均有持續資金或資源投入，也代表著藥易購產業鏈協同與生態增長在做良性布局。

　　數據資產運營成為另一增長極。公司累計存儲數據資源達 134.1TB，20 余款數據產品在上海數據交易所上架，不僅為醫藥供應鏈金融、數字化營銷提供支撐，更在數據要素流通領域搶占先機。依托大數據與 AI 技術，公司已為 5100 余家小微客戶提供授信服務，未來有望構建行業領先的醫藥供應鏈金融體系。

　　短期投入蓄力，長期價值邏輯凸顯

　　盡管報告期內凈利潤出現階段性調整，但這恰恰反映了藥易購在創新業務板塊的前瞻性投入 —— 從 MAH 批文儲備、數智化系統研發，到 C 端生態搭建，每一項布局都指向醫藥產業互聯網的核心壁壘。作為行業內率先構建 SBbC生態的企業，其通過 “全渠道供應鏈 + 數智技術” 驅動的模式，已實現從傳統醫藥流通向科技大健康產業鏈主導者的跨越。

　　隨著上游品種矩陣逐步豐富，自營供應鏈產品定價權優勢顯現、中游賦能體系持續滲透，在空間與渠道上多維增長、下游 C 端流量不斷激活，疊加產業基金與行業資源與數據資產的協同發力，藥易購的生態閉環正加速形成。結合藥易購組織結構的調整與人才體系的升級來看，藥易購正在重構產業鏈價值分配規則。

　　業內分析認為，短期投入將為其帶來快速的場景落地回報，其在下沉市場、數智技術、大健康等領域的布局已形成難以復制的競爭壁壘，而中長期看，全產業鏈布局的深度與廣度，有望使其在未來的科技大健康市場上占據先機，隨著戰略投入進入收獲期，也將為股東與行業創造持續價值。藥易購的生態布局與數智化能力，或將重新定義醫藥健康產業的未來圖景。

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