被低估的格力電器：技術(shù)驅(qū)動(dòng)下的相關(guān)多元化

　　格力電器在戰(zhàn)略上更加聚焦，它一直以空調(diào)專(zhuān)業(yè)化為戰(zhàn)略主軸。董明珠主導(dǎo)的“技術(shù)攻堅(jiān)”戰(zhàn)略，推動(dòng)格力電器在光伏空調(diào)、直流變頻等領(lǐng)域建立技術(shù)壁壘。格力電器的重資產(chǎn)模式與長(zhǎng)期主義戰(zhàn)略，使其在制造業(yè)根基、現(xiàn)金流穩(wěn)定性上具備獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)。

　　很多格力電器的批評(píng)者只看營(yíng)收規(guī)模，不看技術(shù)儲(chǔ)備，認(rèn)為格力電器的營(yíng)收規(guī)模不及美的集團(tuán)、海爾智家、小米集團(tuán)，就武斷判定它落伍了。事實(shí)上，核心技術(shù)才是決定一個(gè)家電企業(yè)能否持久發(fā)展的關(guān)鍵所在。

　　董明珠的領(lǐng)導(dǎo)風(fēng)格雖具爭(zhēng)議，但其“技術(shù)為本”的理念深刻地塑造了格力電器的基因。在行業(yè)普遍追求短期增長(zhǎng)的背景下，格力電器每年投入巨額資金做研發(fā)。這種專(zhuān)注、穿越周期的研發(fā)投入，使其在空調(diào)能效標(biāo)準(zhǔn)升級(jí)、碳中和政策落地等關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)占據(jù)先機(jī)。

　　格力電器在空調(diào)領(lǐng)域的技術(shù)積累堪稱(chēng)行業(yè)標(biāo)桿：自主研發(fā)的凌達(dá)壓縮機(jī)，打破了外資壟斷，光伏空調(diào)實(shí)現(xiàn)了“零電費(fèi)”場(chǎng)景，而“雙向換氣新風(fēng)空調(diào)”則引領(lǐng)了健康化趨勢(shì)。掌握核心科技的格力電器，無(wú)論是在空調(diào)專(zhuān)利數(shù)量上，還是在空調(diào)科研成果上，遙遙領(lǐng)先于同行。超13萬(wàn)項(xiàng)累計(jì)申請(qǐng)專(zhuān)利、超7萬(wàn)項(xiàng)發(fā)明專(zhuān)利的雄厚儲(chǔ)備，讓格力電器成為唯一一家連續(xù)九年進(jìn)入中國(guó)發(fā)明專(zhuān)利授權(quán)量前十的企業(yè)。

　　格力電器擁有強(qiáng)大的技術(shù)溢價(jià)能力。2024年，格力電器的毛利率遠(yuǎn)超競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。格力電器空調(diào)節(jié)能效果顯著，幫助消費(fèi)者實(shí)現(xiàn)了“越用越省錢(qián)”的目標(biāo)。如果將時(shí)間拉長(zhǎng)十年維度，格力電器空調(diào)的綜合使用成本，秒殺同行。

　　消費(fèi)者是理性的，他們購(gòu)買(mǎi)空調(diào)，關(guān)注的不僅僅是購(gòu)買(mǎi)價(jià)格，還包括長(zhǎng)期使用成本。在這樣的考量下，消費(fèi)者最終選擇“綜合性?xún)r(jià)比”更高的格力空調(diào)。

　　格力電器始終死守三條底線(xiàn)：掌握核心科技，完美產(chǎn)品質(zhì)量，十年免費(fèi)保修。它通過(guò)技術(shù)構(gòu)建壁壘，通過(guò)質(zhì)量建立信任，通過(guò)售后樹(shù)立口碑，在三重作用力之下，格力電器的發(fā)展之路走得既穩(wěn)又踏實(shí)。

　　很多人詬病格力的多元化戰(zhàn)略，格力電器的多元化是基于技術(shù)的相關(guān)性延伸。

　　它對(duì)品類(lèi)延伸十分小心謹(jǐn)慎，如果未將專(zhuān)業(yè)化做到極致，未能掌握絕對(duì)的技術(shù)話(huà)語(yǔ)權(quán)，那么寧可步伐慢一點(diǎn);一旦突破核心科技，則全力推進(jìn)。格力電器多元化的底層邏輯是：核心技術(shù)的延伸性和空調(diào)業(yè)務(wù)的協(xié)同性。

　　例如，格力電器所掌握的空調(diào)核心技術(shù)，同樣可以用到洗衣機(jī)、冰箱上，相關(guān)性極高;格力電器布局智能裝備、芯片，則是為了滿(mǎn)足空調(diào)智能化的需求，確保核心零部件的安全。

　　格力電器的價(jià)值被市場(chǎng)低估，核心在于“技術(shù)護(hù)城河”未被充分定價(jià)：空調(diào)領(lǐng)域的絕對(duì)領(lǐng)先地位，重資產(chǎn)投入的技術(shù)積累，現(xiàn)金流的穩(wěn)定性，均構(gòu)成了抗周期的能力。隨著智能家居場(chǎng)景化、全球化戰(zhàn)略的深化，格力電器將從單純的空調(diào)企業(yè)轉(zhuǎn)型為全球健康家電解決方案提供商。

　　當(dāng)前，格力電器的市盈率不到8倍，顯著低于美的集團(tuán)(14倍)和海爾智家的(12倍)，這與其現(xiàn)金流質(zhì)量和技術(shù)儲(chǔ)備形成背離。市場(chǎng)過(guò)度關(guān)注其空調(diào)存量規(guī)模，卻低估了以下三點(diǎn)：技術(shù)復(fù)用潛力——空調(diào)核心技術(shù)可延伸至家庭生活場(chǎng)景和工業(yè)溫控場(chǎng)景;渠道網(wǎng)絡(luò)價(jià)值——中國(guó)最完整、覆蓋度最廣的城鄉(xiāng)家電服務(wù)網(wǎng)絡(luò);品牌信任度——三十多年來(lái)積累下來(lái)的用戶(hù)口碑和服務(wù)滿(mǎn)意度。

　　充沛的現(xiàn)金流為長(zhǎng)期研發(fā)投入提供了保障，而高額的利潤(rùn)分紅則為股東帶來(lái)了豐厚的回報(bào)。隨著全屋家電戰(zhàn)略的持續(xù)推進(jìn)，格力電器的價(jià)值將會(huì)被重估。

　　未來(lái)家電行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)將聚焦兩大維度：技術(shù)縱深與生態(tài)廣度。美的集團(tuán)、海爾智家試圖通過(guò)多元化與全球化覆蓋更多市場(chǎng)，小米集團(tuán)以生態(tài)鏈構(gòu)建用戶(hù)入口，而格力電器則重點(diǎn)放在技術(shù)突破與垂直領(lǐng)域深耕。歷史經(jīng)驗(yàn)表明，在制造業(yè)領(lǐng)域，長(zhǎng)期主義者終將勝出——偉大的公司，從來(lái)不會(huì)依賴(lài)短期的營(yíng)銷(xiāo)，而是源于精益制造與技術(shù)積累。真正在技術(shù)、制造、渠道上構(gòu)筑壁壘的企業(yè)，終將在行業(yè)洗牌中凸顯價(jià)值。

　　美的集團(tuán)、海爾智家、小米集團(tuán)的路徑各有優(yōu)劣，但格力電器的存在，為行業(yè)提供了另一種可能：不追逐風(fēng)口，不迎合資本，專(zhuān)注于把一件事做到極致，以技術(shù)驅(qū)動(dòng)企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展。這種“笨功夫”，正是格力電器穿越經(jīng)濟(jì)周期的關(guān)鍵所在。被低估的格力電器，或許正站在新一輪增長(zhǎng)周期的起點(diǎn)。

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