在物理學中，臨界點預示著物質狀態的質變——水在0℃凝結成冰，在100℃沸騰為汽，微小的能量變化便能引發完全不同的相態。2024-2025年的中國醫療健康產業，正處在這樣一個充滿張力的臨界時刻：一面是資本市場的寒意與盈利壓力，另一面卻是創新力量的蓬勃生長與全球突破。

　　過去的一年挑戰重重，我國醫療健康產業卻依然交出了一份令人振奮的創新答卷：43款國產創新藥、66款創新醫療器械獲批上市，創造了歷史新高；中國創新藥License-out交易總額實現新突破，在全球醫藥創新版圖上刻下了鮮明的中國印記。更值得關注的是，產業協作的密度顯著提升，跨領域技術融合加速，創新生態正在重構中煥發活力。

　　亮眼成績單的背后，是無數醫療創新者在臨界點的堅守與突破。當傳統模式面臨挑戰時，真正的創新者正在積蓄能量：他們或是深耕底層技術，突破“卡脖子”瓶頸；或是重構商業模式，開辟支付新路徑；或是擁抱全球化，將中國方案推向世界舞臺。這些微小的、分散的突破，正悄然推動著整個產業向新質態躍遷。

　　2025VBEF未來醫療醫藥100強展會以“THE NOW臨界點”為主題，詮釋臨界點“冰與火”并存的特征，并見證那些敢于立足當下、突破界限的先行者。而本次發布的《2025未來醫療100強企業成長性報告》，則不僅記錄了這一年來的創新突破，更試圖揭示臨界點背后的產業規律。

　　2025未來醫療100強主榜

　　本排行榜面向醫療健康領域非上市企業展開。榜單以VB100價值評估模型為基礎，通過企業自主申報、VB100評審會評審、支持機構交叉評審、專家委員會終審的流程，從四大領域（創新器械與智能制造/創新醫藥與生物制品/醫療與健康創新服務/醫療健康產業鏈服務）中分別評選出估值排名TOP100的創新企業。估值之外，將補充調研候選企業在人力資源、知識資源、重要合作伙伴資源、市場表現四大一級指標，共17項二級指標數據上的成長性與年度表現。

　　上市企業創新力排行榜

　　本排行榜面向醫療健康領域上市企業展開。榜單圍繞企業市值及年度增幅、營收及年度增幅、研發費用及年度增幅6大關鍵指標構建評估模型，期望通過數據透視企業資本價值與戰略創新力、市場價值與商業創新力、技術價值與產品創新力，深入剖析企業的創新價值與增長態勢，挖掘出在創新驅動下，具備高創新力和強勁增長表現的標桿企業。

　　未來醫療100強創新獎

　　本創新獎面向醫療健康領域的機構、企業、園區、人物、產品展開評選。獎項重點考察候選機構、候選企業、候選園區、候選產品在評審期內的年度價值表現與創新突破情況；重點考察候選人物在評審期內的個人年度領導表現、產業影響力、知名度、洞察力等多個維度。

　　報告發布

　　動脈網未來醫療100強每年都會根據當年的未來醫療100強榜推出百強企業成長性報告。在2025年未來醫療100強大會召開之際，再次推出《2025未來醫療100強企業成長性分析報告》，全面分析中國創新器械與智能制造榜TOP100、中國創新醫藥與生物制品榜TOP100、中國醫療與健康創新服務榜TOP100、中國醫療健康產業鏈服務榜TOP100四大主榜企業相關數據。我們期望借助于對每年未來醫療100強榜上榜企業的多維分析，總結企業成長規律和產業變化趨勢，為醫療健康企業和創業者提供參考借鑒。

　　本屆4張主榜單，共計400家企業上榜，總估值約為1.14萬億元，總平均估值同比下降約9.9%。和歷屆榜單情況類似，85%的上榜企業估值集中于10-60億元區間，構成大健康產業非上市公司主要群體。另外，共有11家企業估值突破百億，2家企業估值在200億元以上，估值排名TOP10企業估值均值達144.47億元。

　　北京、上海區位優勢明顯，持續蟬聯上榜企業駐地排名TOP2。產業集群已成區域發展新引擎，長三角經濟區、粵港澳經濟區仍為大健康企業成長沃土。深圳、杭州為大健康企業駐地第二梯隊，廣州、蘇州為大健康企業駐地第三梯隊。以成都市為核心的西部經濟圈大健康產業正在快速崛起，為醫療健康企業西部聚集高地。

　　上榜企業融資輪次整體較去年更靠后，多處于B輪、C輪系列。其中，B輪系列企業數量最多，達到133家，其次是C輪系列企業，共有97家。值得關注的是，與去年不同的是，A輪系列反超D輪及以后的上榜企業數量成為第三。說明即便投資整體遇冷，技術平臺、產品過硬，且具備商業化前景的初創企業依然具有競爭力。

　　共有14家獨角獸企業，另有5家獨角獸估值企業。78.57%的獨角獸（估值）企業融資輪次在C輪及以后，蟬聯去年和今年的獨角獸（估值）企業多分布醫學影像、AI藥物研發、細胞基因治療、專科連鎖醫院、研發制造外包領域。

　　以上海為核心的長三角經濟區上榜企業最多，北京的獨角獸企業最多。深圳在創新器械與智能制造上榜企業數量和第一名差距縮小；蘇州在創新醫藥與生物制品領域上榜企業數量排名第二、連續平均估值最高；杭州上榜企業總數排名第三，發展較均衡。

　　創新器械與智能制造上榜企業融資輪次最靠后，總估值較去年有所增加，彰顯了行業韌性。上榜企業多集中在影像和治療設備、心血管高值耗材、手術機器人、IVD等熱門賽道，同時，熱門大賽道中的細分藍海賽道受到關注。

　　創新醫藥和生物制品榜單企業變化最大。當前國內醫藥產業正經歷結構性變革，帶來新增長點的同時，也面臨不小的挑戰。本屆創新醫藥與生物制品榜上榜企業中，一批具有國際競爭力、率先出海的中國創新醫藥企業開始嶄露頭角，但在估值方面則持續保持謹慎。

　　創新藥研發領域資本市場的冷靜最直接影響到供應鏈行業。但總體而言，上游供應鏈項目依然具有投資風險相對較低、投資周期相對較短、行業進入門檻相對較高、市場空間可觀等特點。

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