建言金融政策 引領(lǐng)金融實踐

　　3月27日晚，清華大學(xué)五道口金融學(xué)院副研究員、《清華金融評論》副主編張偉受邀代表清華五道口《清華金融評論》在“金融學(xué)術(shù)研究能力提升大講堂”公益直播系列講座上分享清華大學(xué)五道口金融學(xué)院創(chuàng)辦《清華金融評論》的初心與使命(點擊查看視頻回放)。

　　張偉在講座中提到，《清華金融評論》正式創(chuàng)刊于2013年11月，但早在2012年初，經(jīng)過深入的調(diào)研和評估，清華大學(xué)五道口金融學(xué)院就決定結(jié)合自身辦學(xué)特點及中國金融體系特點，創(chuàng)辦一本“專注于經(jīng)濟金融政策解讀與建言”的刊物，后來逐步探索，思考，完善，形成了以“建言金融政策，引領(lǐng)金融實踐”的辦刊初心與使命。

　　張偉在講座中介紹，《清華金融評論》的辦刊原則是“頂天、立地、學(xué)術(shù)、政策”。所謂“頂天、立地”是指既要有國際視野，又要立足中國國情;既要仰望星空，又要腳踏實地。所謂“學(xué)術(shù)”是指刊物上發(fā)表的文章要有一定學(xué)術(shù)基礎(chǔ)，以規(guī)范研究為支撐。《清華金融評論》與一般新聞資訊類、時效性強的刊物不一樣，其發(fā)表的文章要有規(guī)范研究作為支撐，得出的觀點、結(jié)論要有學(xué)術(shù)作為基礎(chǔ)。所謂“政策”是指刊物以政策為對象，解讀政策或為政策制定建言獻(xiàn)策。因為制定政策離不開理論的指導(dǎo)，實踐中出了問題又需要政策去解決，所以《清華金融評論》以政策為對象，同時貫穿理論與實踐。在辦刊原則的指導(dǎo)下，《清華金融評論》常設(shè)1個封面專題、7個固定欄目和N個特色欄目。封面專題邀請相關(guān)領(lǐng)域的權(quán)威專家擔(dān)任輪值執(zhí)行主編，組織一個專家團隊針對同一個問題從各自不同角度進行深入探討。7個固定欄目包括“宏觀經(jīng)濟”“央行與貨幣”“銀行與信貸”“資本市場”“財富管理”“互聯(lián)網(wǎng)金融”和“國際”7個欄目。特色欄目則包括“論文故事匯”“道口研究”“道口案例”等。截至2020年3月，《清華金融評論》已累計出版紙質(zhì)刊76期，匯聚了專家學(xué)者2000余位，共發(fā)表文章2226篇，累計舉辦線下會議活動137場，線上活動5場，服務(wù)讀者100萬余人次。《清華金融評論》全體成員正在為2018年五周年創(chuàng)刊會上提出的“內(nèi)容觀點化、功能立體化、視野國際化、平臺智庫化”發(fā)展目標(biāo)而不斷努力，進而實現(xiàn)“專注于經(jīng)濟金融政策解讀與建言的智庫型全媒體平臺”的愿景。

　　另外，據(jù)了解，疫情當(dāng)下，《清華金融評論》前進的腳步?jīng)]有停滯，2月19日面向廣大讀者在微信上推出包括政策動態(tài)、專家疫情解讀和機構(gòu)行動三個方面的“戰(zhàn)疫情”資訊欄目;3月12日推出首場品牌“金融大家評·戰(zhàn)疫情”線上直播專題活動，邀請長江證券首席經(jīng)濟學(xué)家伍戈博士，解讀已出臺政策的內(nèi)在邏輯與影響路徑，以及疫情在全球擴散背景下，各國央行政策調(diào)整對宏觀經(jīng)濟的影響;3月16日推出“金融大家評·戰(zhàn)疫情”第二期線上直播專題活動，邀請清華大學(xué)金融科技研究院副院長薛正華，清華大學(xué)五道口金融學(xué)院副研究員、《清華金融評論》副主編張偉，聯(lián)動優(yōu)勢(北京)數(shù)字科技有限公司總裁吳鋒海和通聯(lián)數(shù)據(jù)首席智能投資科學(xué)家羅戈共同對話，圍繞疫情對金融科技發(fā)展的推動，大數(shù)據(jù)、區(qū)塊鏈、人工智能的應(yīng)用實踐等話題進行探討交流;3月21日推出首場品牌“金融大家評·華爾街熱線”線上直播專題活動，以“如何駕馭高波動市場下的資產(chǎn)配置”為主題，清華大學(xué)金融科技研究院副院長魏晨陽與來自華爾街的海投全球創(chuàng)始人、CEO王金龍就美國疫情發(fā)展情況、美國大選、美聯(lián)儲救市政策、石油與黃金價格走勢等多個鮮活話題展開了精彩對話。兩位嘉賓都具有豐富的投資實戰(zhàn)經(jīng)驗和華爾街工作經(jīng)驗，以獨特視角為觀眾朋友們進行了深入解讀;3月22日推出“金融大家評·戰(zhàn)疫情”第三期線上直播專題活動，以“銀行發(fā)展危與機”為主題，圍繞疫情下銀行業(yè)對恢復(fù)經(jīng)濟的影響，以及銀行信貸政策助力中小企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)、恢復(fù)發(fā)展等話題，邀請清華大學(xué)五道口金融學(xué)院副研究員、《清華金融評論》副主編張偉與國家金融與發(fā)展實驗室副主任、中國社會科學(xué)院中小銀行研究基地主任曾剛、廊坊銀行股份有限公司黨委書記、董事長邵麗萍展開對話;3月26日推出品牌“金融大家評·華爾街熱線”第二期線上直播專題活動，清華大學(xué)五道口金融學(xué)院副研究員、《清華金融評論》副主編張偉與基本面指數(shù)(Smart Beta)之父 -- 銳聯(lián)財智創(chuàng)辦人暨首席投資官、加州大學(xué)洛杉磯分校商學(xué)院業(yè)界教授、2019CFA雜志Graham & Dodd最高獎獲得者許仲翔博士展開對話，帶來獨具視角的金融市場走勢深度解讀 -- “非常時期的投資智慧”。“金融大家評·戰(zhàn)疫情”專題邀請國內(nèi)經(jīng)濟金融領(lǐng)域?qū)＜覈@熱點話題和熱點領(lǐng)域展開分析探討，為支持戰(zhàn)勝疫情，恢復(fù)社會經(jīng)濟秩序建言獻(xiàn)策。“金融大家評·華爾街熱線”專題則是在“全球疫情、美國大選、石油戰(zhàn)爭多重風(fēng)險疊加，全球資本市場出現(xiàn)巨大波動，復(fù)雜的國際形勢到底如何破局?”這樣的背景下，邀請華爾街擁有豐富實戰(zhàn)經(jīng)驗的投資專家解讀未來市場局勢。

　　每場直播活動嘉賓們都會對這場活動的主題進行深刻剖析，就目前已經(jīng)出臺的政策進行解讀，探討未來發(fā)展的趨勢。嘉賓們認(rèn)為：

　　(1)疫情產(chǎn)生的沖擊或強于次貸危機時期;經(jīng)濟恢復(fù)元氣的第一步是復(fù)工復(fù)產(chǎn)，基建是歷次投資恢復(fù)的主力，而新基建是否能取代舊基建發(fā)力拉動經(jīng)濟還需要再觀察。民企目前處境舉步維艱，融資問題依然突出，已處于歷史上最艱難時期。與次貸危機相比，當(dāng)前諸多經(jīng)濟體的總需求政策應(yīng)對空間顯著收窄。在當(dāng)前全球化程度顯著提高、各國產(chǎn)業(yè)鏈的深入融合的背景下，日、韓等世界重要制造業(yè)國家都受到了病毒沖擊，其中電子通訊行業(yè)受疫情的影響對中國將最大，目前我國財政、貨幣政策刺激力度遠(yuǎn)低于非典時期，為了經(jīng)濟復(fù)蘇，或溫和擴張，預(yù)計財政會出現(xiàn)更大赤字。

　　(2)技術(shù)的發(fā)展存在客觀規(guī)律，本身是一把雙刃劍，沒有好壞之分，既可以為業(yè)務(wù)帶來高效，提供很好的解決方案，同時也可能會被濫用。從監(jiān)管者的角度而言，要加速科技的發(fā)展進程，既要鼓勵創(chuàng)新、正確引導(dǎo)技術(shù)向善、包容錯誤，又要適度監(jiān)管，防止技術(shù)被濫用。當(dāng)下最考驗金融機構(gòu)的管理能力和風(fēng)控水平，信貸規(guī)模的放大，不良貸款容忍率的放寬對金融企業(yè)提出了更高的要求;疫情影響下，商業(yè)欺詐、惡意違約、騙貸者等可能會出現(xiàn)一個高峰，利用金融科技可以最大限度服務(wù)好疫情一線普通民眾，同時遏制惡意失信行為。未來，金融科技比較有前景的發(fā)展方向是信用科技、投資科技和供應(yīng)鏈科技。

　　(3)對銀行業(yè)而言，根據(jù)客戶習(xí)慣的改變，銀行要去發(fā)展新的觸點，而不是對原來模式結(jié)構(gòu)的調(diào)整，同時高額投入對銀行也是很大的挑戰(zhàn)。如果成本降下去，效率能提高，就是機遇。下一階段的主要政策將會轉(zhuǎn)向刺激內(nèi)需、擴大地方基建等方面，都需要較大的融資支持，這也正是作為融資支持主體的銀行業(yè)務(wù)拓展的重點方向。另外，通過這次疫情，也帶來了一些收獲和思考，政府的執(zhí)行力和國民的配合力，彰顯了中國力量，引發(fā)了對我國經(jīng)濟發(fā)展的很強的信心;企業(yè)將逐步培養(yǎng)重大事件來臨時的動態(tài)應(yīng)變能力和觀察未來的能力，把握機會，迭代升級;個人需要審時度勢，未雨綢繆做好家庭理財，如工資性的收入保穩(wěn)保息、不超前消費，生意型投資要找準(zhǔn)行業(yè)趨利避害，投資理財尋求專業(yè)的機構(gòu)，同時注重保險的重要性。

　　(4)對于當(dāng)前資產(chǎn)配置的思路，首先是不要恐慌，因為很多情形是因為流動性沖擊引起的技術(shù)性的熊市。其次不要做大規(guī)模的調(diào)整，做適當(dāng)?shù)摹⑾鄬ν暾馁Y產(chǎn)配置。例如當(dāng)前美聯(lián)儲的超常規(guī)降息，使得投資者重新涌向避險資產(chǎn)，新興市場債券指數(shù)有所回升，可以適當(dāng)考慮;而因為海外受到疫情沖擊，對于股票的配置需要謹(jǐn)慎;同時，對于專業(yè)投資者，在另類投資方面可以考慮增加避險資產(chǎn)配置，如對沖基金等。

　　(5)以2001年的911事件和2008年次貸危機作為歷史借鑒，可以分析本次疫情引發(fā)的一系列市場動蕩，破解當(dāng)下迷局。在博弈攻略中投資一定要看得長遠(yuǎn)，大類資產(chǎn)長時間持有，都會獲得收益。就算災(zāi)難出現(xiàn)，資產(chǎn)通常不會一起跌，因此要做好大類資產(chǎn)配置，理解什么在未來十年內(nèi)是有機會的，這是戰(zhàn)略性配置。而戰(zhàn)術(shù)性配置，是在短期大波動情況下，及時管控避險工具，價格下跌后，未來收益可能變高，可以去通過戰(zhàn)術(shù)調(diào)整。但想要完美抄底是難度極大的，太過激進反而會造成投資上更大的虧損。

　　“戰(zhàn)疫情”資訊欄目和“金融大家評”線上直播專題(點擊查看視頻回放)推出以來，累計觀看人次超100萬。在疫情特殊時期，《清華金融評論》依然堅持“建言金融政策，引領(lǐng)金融實踐”的辦刊初心和使命，發(fā)揮了智庫平臺功能，通過收集、整理專家觀點、定向約稿、舉辦線上活動等多種方式，實現(xiàn)了為政策制定者提供智囊服務(wù)，為經(jīng)營決策者提供咨詢服務(wù)，為教學(xué)研究者搭建交流平臺，為廣大投資者提供投資參考的目標(biāo)。

　　媒體聯(lián)絡(luò)：Chen Chen

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