不鳴則已，一鳴驚人。從態(tài)度出現(xiàn)大逆轉(zhuǎn)暗示降息，到真正有所動作，美聯(lián)儲只用了5天，而這一降就是50個基點。大幅度、快速度、還有一套組合拳，美聯(lián)儲的一切行動都證明，疫情對美國經(jīng)濟的沖擊已經(jīng)到了不容忽視的程度。與此同時，一個更加清晰的信號也已經(jīng)出現(xiàn)——12個小時之內(nèi)，澳聯(lián)儲、美聯(lián)儲系數(shù)出手，全球降息潮可能在所難免。

　　急速猛降

　　降息來得太快，太猛。當?shù)貢r間3月3日，美聯(lián)儲宣布將聯(lián)邦基金利率標準區(qū)間下調(diào)50個基點，至1.00%-1.25%。美聯(lián)儲的聲明十分簡單，新冠病毒對經(jīng)濟活動構(gòu)成了不斷演變的風險，鑒于這些風險，為了支持實現(xiàn)就業(yè)最大化和價格穩(wěn)定目標，聯(lián)邦公開市場委員會決定下調(diào)聯(lián)邦基金利率的目標區(qū)間，但聯(lián)邦公開市場委員會表示美國經(jīng)濟基本面依然強勁。

　　據(jù)美國疾控中心（CDC）發(fā)布的數(shù)據(jù)，目前美國發(fā)現(xiàn)感染新型冠狀病毒的人數(shù)已經(jīng)達到102例。美國有線電視新聞網(wǎng)（CNN）統(tǒng)計，102例中有48例為歸國僑民，54例為美國本土“原生病例”，擴散在全美11州。疫情最嚴峻的是華盛頓州，確診18例，病死6例，其中有4起，發(fā)生在早前出現(xiàn)全美首例醫(yī)護感染病例的當?shù)匾患茵B(yǎng)老院。

　　比起此前常規(guī)操作的25個基點，美聯(lián)儲此次動作堪稱“猛降”。據(jù)了解，這是美聯(lián)儲自2008年以來的最大幅度降息，與此同時，聯(lián)邦基金利率期貨顯示今年還會有更多次降息。CME美聯(lián)儲觀察也顯示，市場對于美聯(lián)儲在4月進一步降息25個基點至0.75%-1.00%的預測概率仍高達68.6%。

　　值得注意的是，美聯(lián)儲此次不單只是一個降息動作。據(jù)了解，美聯(lián)儲同時將超額準備金率（IOER）下調(diào)50個基點至1.1%。受此消息影響，美股三大股指快速上漲，道指漲逾300點，納指、標普500指數(shù)漲超1％，但緊接著，美股便從高位回落再度轉(zhuǎn)跌。截至北京時間4日1點30分左右，道指下跌1.49%報26305.65點，納指下跌1.16%至8848.44點，標普下跌1.2%至3053.12點。

　　而在美聯(lián)儲宣布降息之前，G7集團財長會議剛剛發(fā)表聯(lián)合聲明稱，正在密切監(jiān)視新冠病毒的擴散及其對市場和經(jīng)濟狀況的影響，鑒于該病毒對全球經(jīng)濟增長的潛在影響，G7重申，承諾使用所有適當?shù)恼吖ぞ邅碇С纸?jīng)濟增長，同時準備及時就有效的措施進行進一步的合作。但由于聲明中未提及具體措施，市場擔憂情緒仍舊沒有得到緩解。而在周一之前，美國股市已連續(xù)下跌一個多星期。

　　“上一次出現(xiàn)如此應對市場波動的情況還是金融危機的時候，而在議息會議之前選擇降息，也證明疫情對經(jīng)濟的影響是比較嚴峻的。”中國現(xiàn)代國際關系研究院美國所副研究員孫立鵬對北京商報記者分析稱，上周美股連跌證明疫情對美國市場信心有一定的沖擊，而從美聯(lián)儲今天的舉措來看，不只有降息，還有一些政策的組合拳，比如下調(diào)超額準備金率等，這就證明，疫情對美國經(jīng)濟有了切實的影響，而且速度比預期的要快，不同于金融危機時候還有一定的傳導過程，疫情的影響直接作用到實體經(jīng)濟。此外也能看出，特朗普是比較擔憂的，包括白宮內(nèi)部也在評估這個問題，結(jié)果可能不是很理想，所以才出現(xiàn)了這么堅決的降息。

　　孫立鵬補充稱，從去年連續(xù)三次降息開始，美聯(lián)儲貨幣政策獨立性就受到了一定的影響，肯定要配合特朗普的一些經(jīng)濟政策或者其他的一些政治目的，現(xiàn)在降息雖有意外，但也在意料之中。值得注意的是，在隨后的新聞發(fā)布會上，美聯(lián)儲主席鮑威爾仍表示，美聯(lián)儲具有貨幣政策獨立性，沒有受到特朗普喊話的壓力，做貨幣決策時沒有考慮到經(jīng)濟以外的其他問題。

　　陣腳已亂

　　北京時間4日零點，鮑威爾出席新聞發(fā)布會。會上，鮑威爾表示，降息是為了幫助美國經(jīng)濟保持強勁，按照他的說法，目前美國就業(yè)增速穩(wěn)固，薪資增長繼續(xù)保持，但病毒和應對措施將在一定時間內(nèi)拖累經(jīng)濟活動，未來將繼續(xù)行動保持經(jīng)濟強勁，適當使用工具和行動以支撐經(jīng)濟。此外，鮑威爾還提到，七國集團可能會有更多正式的協(xié)同行動，他們認為一次降息不足以解決供應鏈問題。

　　不幸的是，短短十幾分鐘的發(fā)布會結(jié)束后，美國股市跌幅繼續(xù)擴大，道指跌超300點，納指下跌0.8%，標普500指數(shù)下跌1%。此外，comex黃金主力合約大漲近3%，站上1640美元/盎司，美債收益率由漲轉(zhuǎn)跌，10年期美債收益率跌至1.056%。

　　美國慌了。更重要的是，當美聯(lián)儲放出大招之后，高位回落的美股便已說明了一切——市場對于美聯(lián)儲的動作可能并沒有多少信心。BleakleyAdvisoryGroup首席投資官PeterBoockvar認為，降息并不會讓生產(chǎn)、生活恢復，或者讓公司增加資本支出。格蘭梅德信托的投資策略師邁克爾·雷諾茲也認為，美聯(lián)儲已經(jīng)不像以前那樣有效了。而投資管理公司康寧全球首席投資策略師里奇·塞加則表示，美聯(lián)儲的貨幣寬松政策至少將提供“心理緩解”。

　　甚至還有更“扎心”的聲音，比如北歐聯(lián)合銀行外匯策略師認為，當美聯(lián)儲在常規(guī)會議之外決定降息50個基點時，這看起來就像是危機。外匯交易商CaxtonFx則表示，美聯(lián)儲迫于市場壓力再次降息，如果股市仍以下跌收場，那將是一場“大屠殺”。

　　前海開源基金首席經(jīng)濟學家楊德龍也稱，這一次美股連續(xù)暴跌，預示著美股見頂?shù)娘L險在加大，美股有可能就此進入到調(diào)整期，結(jié)束之前不斷走牛的走勢。從基本面的角度來看，美國經(jīng)濟雖然還沒有進入到衰退，但是去年下半年已經(jīng)出現(xiàn)三年期和十年期國債收益率倒掛，這是經(jīng)濟陷入衰退的一個信號。本來美股去年就要見頂，但由于特朗普的施壓，美聯(lián)儲進行了三次降息，才把美股刺激起來了。但現(xiàn)在美聯(lián)儲降息空間已經(jīng)不大，不過由于美股暴跌，會影響到11月份美國總統(tǒng)大選，所以特朗普很著急，不斷對美聯(lián)儲主席鮑威爾施壓，要求再次降息來刺激股市，現(xiàn)在美聯(lián)儲降息，美股有望短期反彈，但是創(chuàng)新高就比較困難了，美股見頂?shù)娘L險依然很大。

　　降息潮重來

　　面對美聯(lián)儲，特朗普從不缺席，這一次也是一樣，盡管美聯(lián)儲一口氣降了50個基點，但這仍舊不能滿足特朗普。特朗普稱，美聯(lián)儲必須進一步采取寬松政策，最重要的是要與其他國家保持一致。這是美聯(lián)儲領先一步的最后時機，美聯(lián)儲必須放寬政策和降息。

　　不管特朗普的施壓以及市場如何表現(xiàn)，可以肯定的是，這一波全球降息潮已經(jīng)開啟了閥門。事實上，在美聯(lián)儲降息的前十幾個小時，澳洲聯(lián)儲已經(jīng)率先降息25個基點，將基準利率降低到歷史最低水平。當時，澳大利亞央行行長洛威就在決議中指出，包括美國在內(nèi)的大多數(shù)經(jīng)濟體將近未來數(shù)月內(nèi)有進一步貨幣政策刺激。隨后，馬來西亞央行也宣布跟進降息25個基點，至2.50%。

　　危機正在降臨。3月2日，經(jīng)濟合作與發(fā)展組織（OECD）發(fā)布最新世界經(jīng)濟展望報告，將2020年經(jīng)濟增長預期從2.9%下調(diào)至2.4%，并警告世界經(jīng)濟面臨金融危機以來的“最大危險”。經(jīng)合組織稱，由于全球供應鏈和商品生產(chǎn)受到打擊，旅游業(yè)業(yè)績下滑，2020年上半年世界經(jīng)濟增長將急劇放緩。報告將2020年世界經(jīng)濟增速預期從2.9%下調(diào)至2.4%。

　　一場全球性的行動正在醞釀。周一，日本央行行長黑田東彥表示將努力提供充足的流動性并確保金融市場的穩(wěn)定，英國央行也表示，該行正與英國政府、金融監(jiān)管機構(gòu)及國際合作伙伴合作，“確保采取一切必要措施來保護金融和貨幣穩(wěn)定”。在此背景之下，高盛預計加拿大央行近期將共計降息100個基點。甚至有分析師預測，4日加拿大央行降息將是板上釘釘，問題是降息25個基點還是50個基點。此外，英國、澳大利亞、新西蘭、挪威、印度和韓國將降息50個基點，歐洲央行和瑞士央行降息10個基點，但預期日本央行維持利率不變。

　　“形勢不樂觀”，孫立鵬表示，如果當前組合拳效果不佳，美聯(lián)儲肯定會有后續(xù)行動，實在不行，美國還會有財政救助計劃，但債務風險比較高，估計也顧不上美元信譽的一些長期問題了。不過美聯(lián)儲降息空間已經(jīng)不多了，還能削減兩次50個基點，就快到頭了。G7還會有些聯(lián)合行動，但G20框架下，可能就不如2008年了。協(xié)調(diào)合作的氛圍已經(jīng)出現(xiàn)了變化，由曾經(jīng)的同舟共濟攜手應對變成了現(xiàn)在的大國競爭博弈加劇。

　　至于未來，孫立鵬認為，股市回調(diào)還會持續(xù)。從G7的聯(lián)合聲明，到美聯(lián)儲決斷行動，都證明疫情在美國乃至全球蔓延形勢很快，且對實體經(jīng)濟已經(jīng)有了直接作用，股市和實體經(jīng)濟風險已有相互激蕩苗頭。但美國金融體系還是相對穩(wěn)健，經(jīng)濟基本面也還可以，是否會出現(xiàn)類似2008年的大危機還看不清楚，但單季度經(jīng)濟衰退，美國股市繼續(xù)下行的壓力則是可以肯定的。

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